برخلاف واکنش شدید بازارها به تعرفه‌های معروف به «روز رهایی» در آوریل، تهدیدهای اخیر تعرفه‌ای دولت ترامپ تأثیر چندانی بر بازار نداشته‌اند؛ حتی با نزدیک شدن به ضرب‌الاجل اول اوت این روند تغییری نداشته است.
در هفته‌های گذشته، دولت ترامپ بارها تهدید به اعمال تعرفه‌های جدید کرده است تا بر شرکای تجاری آمریکا فشار وارد کند. با این حال، این خبرها واکنش جدی و ماندگاری در بازار ایجاد نکرده‌اند.
برای مثال، روز جمعه گزارش فایننشال تایمز از احتمال اعمال تعرفه ۱۵ تا ۲۰ درصدی بر کالاهای اتحادیه اروپا منتشر شد. بلافاصله پس از انتشار این خبر، شاخص S&P 500 کمی افت کرد و به پایین‌ترین سطح روزانه خود رسید، اما خیلی زود دوباره رشد کرد و در نهایت تقریباً بدون تغییر در عدد ۶۲۹۶/۷۹ بسته شد.
این در حالی است که اعلام تعرفه‌های ماه آوریل، باعث ریزش قابل توجه بازارها شده بود. اما این بار، واکنش‌ها بسیار ملایم‌تر بوده‌اند.
حتی بسیاری از مدیران سرمایه‌گذاری که در مراحل ابتدایی رشد بازار غایب بودند، حالا دوباره وارد بازار سهام شده‌اند. طبق نظرسنجی اخیر بانک آمریکا (BofA)، میل به ریسک در میان مدیران صندوق‌ها در سه ماه گذشته با سریع‌ترین سرعت ثبت‌شده افزایش یافته است.
در ادامه، به سه دلیل اصلی این آرامش بازار اشاره می‌کنیم:
۱. تهدیدهای ترامپ بیشتر برای فشار مذاکره‌ای است
بسیاری از فعالان بازار این تهدیدها را بیشتر به چشم ابزار چانه‌زنی می‌بینند تا اقدامی واقعی. اصطلاحی که اخیراً با عنوان «معامله تاکو» یا TACO Trade رایج شده، مخفف جمله‌ای است به این معنا که «ترامپ همیشه عقب‌نشینی می‌کند». یعنی اگر بازارها مثل آوریل دچار نوسان شوند، احتمال زیادی وجود دارد که ترامپ از تصمیم خود عقب‌نشینی کند.
دنیس دی‌بوشه‌ره، تحلیلگر مؤسسه ۲۲V Research، گفته است بسیاری از سرمایه‌گذاران معتقدند این تهدیدها فقط برای سرعت دادن به روند مذاکرات انجام می‌شود. او می‌گوید «پیش‌بینی این است که تعرفه‌ها بعد از پایان مذاکرات کاهش پیدا خواهند کرد.»
البته، سرمایه‌گذاران پس از پیروزی انتخاباتی ترامپ در نوامبر هم چنین تصوری داشتند و بازارها رشد کردند، اما پس از روز تحلیف، این خوش‌بینی رنگ باخت.
۲. احتمال لغو تعرفه‌ها از سوی دادگاه‌ها
یکی دیگر از دلایل آرامش بازار، وضعیت حقوقی این تعرفه‌هاست. در ماه مه، دو دادگاه فدرال رأی دادند که ترامپ اجازه قانونی برای اعمال تعرفه‌های «روز رهایی» را ندارد. اگرچه دادگاه تجدیدنظر به‌طور موقت اجازه اجرای آن‌ها را داد، اما بسیاری از کارشناسان معتقدند تعرفه‌های جدید هم احتمالاً در مسیر قضایی متوقف خواهند شد.
این پیش‌بینی باعث شده سرمایه‌گذاران این تهدیدها را موقتی و کم‌اثر ببینند.
۳. تمرکز سرمایه‌گذاران بر عملکرد اقتصادی و سود شرکت‌ها
آنچه بیشتر توجه بازارها را جلب کرده، نه سیاست‌های تجاری ترامپ، بلکه گزارش‌های قوی سودآوری شرکت‌ها و داده‌های اقتصادی مثبت است. شاخص‌هایی مانند S&P 500 و نزدک روز جمعه نزدیک به بالاترین سطح تاریخی خود بسته شدند.
آمار خوب از اشتغال و فروش خرده‌فروشی نشان داده که اقتصاد آمریکا فعلاً توانسته از تأثیرات منفی سیاست‌های تجاری عبور کند. تصویب لایحه بودجه ترامپ با عنوان «قانون یک لایحه بزرگ و زیبا» نیز به افزایش اطمینان در بازارها کمک کرده است.
اریک آرتس، استراتژیست ارشد درآمد ثابت در Touchstone Investments، گفته: «در ماه آوریل نمی‌دانستیم بودجه چه سرنوشتی خواهد داشت یا مالیات‌های سال ۲۰۲۶ چطور خواهد بود، اما حالا این موارد مشخص شده و بازارها هم با اطمینان بیشتری حرکت می‌کنند.»
در پایان هفته، شاخص‌های S&P 500 و نزدک رشد هفتگی داشتند، اما شاخص داوجونز دومین هفته متوالی افت را تجربه کرد (بر اساس داده‌های داو جونز).
