بانک مرکزی اروپا (ECB) روز پنجشنبه بار دیگر نرخ بهره را کاهش داد، که چهارمین کاهش در سال جاری است و در حالی انجام شد که نگرانی‌ها در مورد چشم‌انداز اقتصادی ضعیف منطقه یورو افزایش یافته است.
بانک مرکزی نرخ سپرده را ۰/۲۵ واحد درصد کاهش داد و به ۳ درصد رساند؛ اقدامی که پیش‌بینی شده بود و با هدف مقابله با کاهش تورم و عدم قطعیت‌های اقتصادی انجام شد. این بانک که مسئول سیاست‌های پولی در ۲۰ کشوری است که از یورو استفاده می‌کنند، از ماه ژوئن نرخ بهره را کاهش داده است، زیرا تورم به سمت هدف ۲ درصدی خود تعدیل یافته است.
در ماه نوامبر، میانگین تورم در منطقه یورو ۲/۳ درصد بود، که به دلیل افزایش قیمت انرژی اندکی بالاتر از ماه‌های قبلی قرار گرفت. برای سال ۲۰۲۴، بانک مرکزی پیش‌بینی می‌کند که میانگین تورم به ۲/۱ درصد برسد. با وجود این پیشرفت، کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، درباره هرگونه رضایت خاطر هشدار داد و گفت: «پیروزی در برابر تورم هنوز به دست نیامده است.» در آخرین نشست سیاست‌گذاری سال، او تأیید کرد که تورم در مسیر رسیدن به هدف است، اما بر لزوم هوشیاری تأکید کرد.
کاهش نرخ بهره و ریسک‌های اقتصادی
سیاست‌گذاران بانک مرکزی گزینه کاهش ۰/۵ واحد درصدی بزرگ‌تر را بررسی کردند، اما در نهایت بر سر کاهش کوچک‌تر توافق کردند. در حالی که تورم که در اواخر سال ۲۰۲۲ به بیش از ۱۰ درصد رسیده بود به طور قابل توجهی کاهش یافته است، منطقه یورو با سایر ریسک‌ها مواجه است. دونالد جی ترامپ، رئیس‌جمهور منتخب ایالات متحده، قول افزایش تعرفه‌ها بر کالاهای اروپایی را داده است، که چشم‌انداز تجاری این منطقه را تهدید می‌کند. علاوه بر این، بی‌ثباتی سیاسی در آلمان و فرانسه – دو اقتصاد بزرگ این بلوک – عدم قطعیت اقتصادی را تشدید کرده است.
اقتصاددانان و سیاست‌گذاران نگرانی خود را درباره کاهش رقابت‌پذیری اروپا ابراز کرده‌اند، اما اصلاحات ساختاری همچنان دست‌نیافتنی است. این عدم اقدام فشار بر بانک مرکزی اروپا را برای تحریک اقتصاد از طریق سیاست‌های پولی افزایش داده است، در حالی که این بانک از دولت‌ها می‌خواهد تغییرات مالی و ساختاری را اجرا کنند.
تغییرات سیاست پولی جهانی
در سراسر جهان، بانک‌های مرکزی سیاست‌های پولی خود را با کاهش تورم تنظیم می‌کنند. بانک ملی سوئیس روز پنجشنبه نرخ بهره را ۰/۵ واحد درصد کاهش داد و سرمایه‌گذاران را شگفت‌زده کرد، در حالی که انتظار می‌رود فدرال رزرو ایالات متحده هفته آینده به همین رویکرد عمل کند. در همین حال، بانک مرکزی انگلستان احتمالاً رویکرد تدریجی خود را ادامه داده و نرخ‌ها را ثابت نگه می‌دارد، در حالی که نگرانی‌ها درباره فشارهای تورمی ناشی از هزینه‌های دولتی ادامه دارد.
لاگارد تعهد بانک مرکزی اروپا به دستیابی به هدف میان‌مدت تورم ۲ درصدی را تکرار کرد، اما بانک اشاره‌ای به لزوم باقی‌ماندن نرخ‌ها در سطح «به اندازه کافی محدودکننده» نکرد، که نشان‌دهنده انعطاف در تعدیل سیاست‌های آینده است.
رشد اقتصادی و پیش‌بینی‌ها
اقتصاد منطقه یورو همچنان به از دست دادن شتاب ادامه می‌دهد. کارکنان بانک مرکزی اروپا اخیراً پیش‌بینی رشد را کاهش داده و انتظار دارند که تولید ناخالص داخلی در سال ۲۰۲۴ به میزان ۱/۱ درصد رشد کند، که کمتر از پیش‌بینی ۱/۳ درصدی سه ماه پیش است. سیاست‌گذاران پیش‌بینی می‌کنند که بهبود تدریجی با کاهش نرخ‌های بهره، تقاضای خارجی قوی‌تر و رشد دستمزدها بالاتر از تورم تحریک شود. با این حال، این پیش‌بینی‌ها در برابر شوک‌های خارجی، مانند جنگ تجاری احتمالی با ایالات متحده یا اختلالات در بخش تولید و خودرو اروپا، آسیب‌پذیر هستند.
فابیو پانتا، رئیس بانک ایتالیا، هشدار داده است که شرایط پولی محدودکننده دیگر ضروری نیست، و به خطر کاهش تورم به زیر هدف اشاره کرد. سرمایه‌گذاران بر روی کاهش بیشتر نرخ‌ها شرط‌بندی می‌کنند و انتظار دارند نرخ سپرده تا بهار به ۲ درصد کاهش یابد. با این حال، لاگارد با تأکید بر اینکه بانک مرکزی اروپا «کارش با مهار تورم تمام نشده است»، این انتظارات را تعدیل کرد.
ضرورت اصلاحات ساختاری
فراتر از سیاست پولی، بانک مرکزی اروپا بر اهمیت اصلاحات ساختاری برای تقویت رقابت‌پذیری منطقه یورو تأکید کرد. لاگارد خواستار اقدام سریع در مورد پیشنهادهای ماریو دراگی، رئیس سابق بانک مرکزی اروپا، و انریکو لتا، نخست‌وزیر پیشین ایتالیا، از جمله تعمیق یکپارچگی بازار سرمایه و تقویت بازار واحد شد.
لاگارد تأکید کرد که «هر کس باید وظیفه خود را انجام دهد» و خاطرنشان کرد که بانک مرکزی نمی‌تواند تمام بار حمایت از اقتصاد را به دوش بکشد. او از دولت‌ها خواست سیاست‌های مالی پایدار و اصلاحات ساختاری را تصویب کنند که مکمل تلاش‌های بانک مرکزی برای تثبیت اقتصاد منطقه باشد.
در حالی که منطقه یورو با یک چشم‌انداز اقتصادی دشوار دست‌وپنجه نرم می‌کند، نیاز به هماهنگی در اقدامات سیاستی بیش از هر زمان دیگری مشهود است. کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا تسکینی کوتاه‌مدت فراهم می‌کند، اما رشد پایدار به تغییرات ساختاری و همکاری سیاسی قوی‌تر وابسته خواهد بود.