جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اعلام کرد که بانک مرکزی ایالات متحده قصد ندارد نرخ بهره را در واکنش به تعرفه‌های جدید دولت ترامپ یا نوسانات اخیر بازارهای مالی که ناشی از نگرانی‌ها درباره رکود اقتصادی جهانی است، تغییر دهد.
پاول در کنفرانسی در ایالت ویرجینیا اظهار داشت که تعرفه‌ها احتمالاً رشد اقتصادی آمریکا را کاهش داده و باعث افزایش تورم خواهند شد. با این حال، وی تأکید کرد که کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) تا زمان روشن‌تر شدن سیاست‌ها، از اقدام زودهنگام در زمینه نرخ بهره خودداری خواهد کرد.
پاول با توجه به تورم بالا در ایالات متحده، تأکید کرد که فدرال رزرو وظیفه دارد مانع از آن شود که افزایش موقتی قیمت‌ها ناشی از تعرفه‌ها به تورمی پایدار تبدیل شود.
جولیا کرونا‌دو، بنیان‌گذار موسسه تحقیقاتی MacroPolicy Perspectives، گفت: «فدرال رزرو نمی‌تواند همانند جنگ تجاری سال‌های ۲۰۱۸ و ۲۰۱۹ بیمه اقتصادی ارائه دهد، زیرا تورم بسیار بالاست و از سطح هدف‌گذاری شده فراتر رفته است». وی پیش‌بینی می‌کند که در نیمه دوم سال رکود اقتصادی رخ دهد. «حتی اگر فدرال رزرو به این نتیجه برسد که باید نرخ بهره را کاهش دهد، احتمالاً دیرتر و با سرعت کمتری اقدام خواهد کرد.»
واکنش بازارها در روز جمعه شدید بود. شاخص S&P 500 به روند نزولی خود ادامه داد و در مسیر ثبت بدترین هفته از زمان تعطیلی‌های ناشی از کووید در مارس ۲۰۲۰ قرار گرفت. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله نیز کاهش یافت و به زیر ۴٪ رسید.
اقتصاددانان و فعالان بازار اکنون بیشتر انتظار دارند که تعرفه‌ها اقتصاد را به سمت رکود سوق دهند و برخی سرمایه‌گذاران پیش‌بینی کرده‌اند که فدرال رزرو زودتر از انتظار نرخ بهره را کاهش خواهد داد. با این حال، سخنان جدید پاول با اظهارات پیشین او که تأثیر تورمی تعرفه‌ها را موقتی توصیف کرده بود، متفاوت است.
اولویت با کنترل تورم خواهد بود
پاول در کنفرانس سالانه انجمن پیشبرد ویرایش و نگارش کسب‌وکار (SABEW) اظهار داشت: «وظیفه ما این است که انتظارات تورمی بلندمدت را تثبیت نگه داریم و اطمینان حاصل کنیم که افزایش یک‌باره قیمت‌ها به مشکلی پایدار تبدیل نشود. ما در موقعیتی هستیم که می‌توانیم منتظر وضوح بیشتر بمانیم.»
وی اشاره کرد که ابزارهای فدرال رزرو یا برای تحریک اقتصاد یا برای کند کردن آن طراحی شده‌اند و نه هر دو همزمان. به گفته پاول، هنوز اقتصاد به مرحله‌ای نرسیده که همزمان با افزایش تورم، رشد اقتصادی نیز کاهش یابد.
اظهارات پاول نشان می‌دهد که در صورت تعارض میان تورم و رشد، وی احتمالاً بر مبارزه با تورم تمرکز خواهد کرد. این رویکرد می‌تواند باعث اختلاف با دونالد ترامپ شود که بارها خواستار کاهش نرخ بهره شده است.
پیش از سخنان پاول، ترامپ در Truth Social نوشت که اکنون «زمانی عالی» برای کاهش نرخ بهره است و افزود: «او همیشه دیر عمل می‌کند. جروم! نرخ بهره را کاهش بده و از سیاست‌بازی دست بردار!»
فدرال رزرو از ابتدای سال جاری میلادی نرخ بهره را ثابت نگه داشته است، پس از آنکه در ماه‌های پایانی ۲۰۲۴ نرخ‌ها را یک درصد کاهش داد. نرخ فعلی بین ۴.۲۵٪ تا ۴.۵٪ است که بسیاری از سیاست‌گذاران آن را همچنان انقباضی و متناسب با تورم بالای فعلی می‌دانند.
عدم قطعیت و ریسک‌های سیاستی
پاول بار دیگر بر عدم قطعیت شدید پیرامون تأثیر نهایی اقتصادی تعرفه‌ها و سایر سیاست‌های مالی پیشنهادی مانند کاهش مالیات، مقررات‌زدایی و تغییرات مهاجرتی تأکید کرد. وی گفت که اگرچه شاخص‌های نظرسنجی نشان‌دهنده تضعیف احساسات مصرف‌کنندگان و کاهش برنامه‌های سرمایه‌گذاری کسب‌وکارهاست، اما این موارد هنوز در داده‌های رسمی اقتصادی منعکس نشده‌اند.
او گفت: «تورم در حال افزایش و رشد در حال کاهش است، اما در حال حاضر مسیر مناسب سیاست پولی مشخص نیست. باید منتظر بمانیم و ببینیم شرایط چگونه پیش می‌رود.»
امیدی به حمایت فوری از سوی فدرال رزرو نیست
جلسه بعدی FOMC در تاریخ ۶ و ۷ می برگزار خواهد شد. پس از سخنان پاول، بازارهای آتی احتمال کاهش نرخ بهره در آن جلسه را از ۵۰٪ به حدود ۳۰٪ کاهش دادند.
سرمایه‌گذارانی که امیدوار به دریافت حمایت موسوم به “Fed put” (کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو برای آرام‌سازی بازارها) بودند، روز جمعه ناامید شدند و بازار سهام به روند نزولی خود ادامه داد.
کریشنا گوا، رئیس شرکت Evercore ISI، گفت: «اظهارات پاول نشان می‌دهد که ما هنوز فاصله زیادی با شرایط اقتصادی و بازاری داریم که بتواند چنین حمایتی را توجیه کند. او در تلاش است تا انتظارات را مدیریت کند تا فدرال رزرو در صورت افزایش بیکاری، آزادی عمل برای اقدام داشته باشد؛ ولی نه پیش از آن، چراکه تأثیر تورمی تعرفه‌ها بسیار بالاست.»
پاول در پایان گفت: «احساس ما این است که نیازی به عجله نیست. به نظر می‌رسد که هنوز زمان داریم.»