برخلاف بازار سهام پررونق آمریکا، ارزش جهانی دلار آمریکا با سرعت در حال کاهش است. ارزش دلار بر اساس شاخص ICE که عملکرد آن را در برابر سبدی از شش ارز مهم میسنجد، به پایینترین سطح چهار سال گذشته رسیده است. بخش عمده این افت در یک سال اخیر رخ داده، اما از اواسط ژانویه تاکنون نیز بیش از ۳٪ کاهش ثبت شده است.
کاهش ارزش جهانی دلار آمریکا بر همهچیز اثر میگذارد؛ از بازارهای مالی گرفته تا برنامهریزی سفرهای خارجی مردم. این روند همچنین هزینه واردات کالاهایی مانند مبلمان و پوشاک را برای شرکتهای آمریکایی افزایش میدهد و در شرایط اعمال تعرفههای گسترده دولت دونالد ترامپ، فشار هزینهها را تشدید میکند.
همزمان با این کاهش، مجموعهای از عوامل بیثباتکننده دیده میشود؛ از تهدیدهای تازه تعرفهای دونالد ترامپ تا احتمال تعطیلی دوباره دولت فدرال در پایان هفته. در افق بلندمدتتر، جابهجایی سرمایهگذاران از دلار به سمت داراییهای سخت مانند طلا نیز بر ارزش جهانی دلار آمریکا فشار وارد کرده است.
افت اخیر دلار عمدتا به ترویج سیاستهای تعرفهای و فشار بر فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره نسبت داده میشود. بازگشت تهدیدهای تعرفهای و اظهارنظرهای دونالد ترامپ مبنی بر رضایت از سطح کنونی دلار، این عوامل را دوباره پررنگ کرده است.
ریسک تعطیلی دولت نیز رو به افزایش است، زیرا قانونگذاران دموکرات خواهان اصلاح شیوه اجرای سیاستهای مهاجرتی دولت ترامپ هستند. در صورت وقوع، این تعطیلی پس از تعطیلی طولانیمدت ۴۳ روزه سال گذشته خواهد بود که سفرهای هوایی را مختل کرد و هزاران کارمند را بدون حقوق گذاشت. این نااطمینانی باعث شده برخی سرمایهگذاران با احتیاط بیشتری به دلار نگاه کنند، زیرا قدرت دلار به ثبات نهادی، اعتبار مالی و قابلیت پیشبینی سیاستها وابسته است.
دونالد ترامپ در ۲۷ ژانویه در آیووا، در پاسخ به پرسشی درباره افت دلار گفت که این وضعیت را «عالی» میداند و به حجم کسبوکارها اشاره کرد. پس از این اظهارات، دلار نزدیک به ۱٪ دیگر کاهش یافت و گمانهزنیها درباره تمایل کاخ سفید به دلار ضعیفتر را تقویت کرد؛ موضوعی که میتواند صادرات آمریکا را با ارزانتر کردن کالاها برای خریداران خارجی افزایش دهد.
با این حال، اسکات بسنت وزیر خزانهداری آمریکا در ۲۸ ژانویه اعلام کرد دولت در بازار ارز مداخله نمیکند و همچنان طرفدار «دلار قوی» است. با وجود افت اخیر، دلار همچنان ارز ذخیره غالب جهان به شمار میرود و بیشترین سهم را در ذخایر بانکهای مرکزی دارد. در سهماهه سوم ۲۰۲۵ حدود ۵۶٪ ذخایر ارزی جهان به دلار نگهداری شده که نسبت به سهماهه نخست حدود ۱/۵ واحد درصد کاهش نشان میدهد.
نگرانیها درباره بدهیهای سنگین دولت آمریکا و سیاستهای تجاری دولت ترامپ، گاه سرمایهگذاران جهانی را به عقبنشینی از بازارهای آمریکا واداشته است؛ روندی که به «فروش آمریکا» معروف است. در این شرایط، داراییهایی مانند دلار و اوراق خزانه فروخته میشوند و سرمایه به سمت پناهگاههای امنی چون طلا میرود؛ فلزی که اخیرا به رکورد ۵,۵۰۰ دلار در هر اونس رسیده است.
تنشهای پیرامون فدرال رزرو نیز بر نگرانیها افزوده است. انتظار میرود دونالد ترامپ بهزودی گزینهای را برای جایگزینی جروم پاول معرفی کند. کاهش نرخها میتواند با خروج سرمایه از داراییهای دلاری، فشار بیشتری بر ارزش جهانی دلار آمریکا وارد کند. برآوردها نشان میدهد در نبود حمایت کافی از سوی وزارت خزانهداری و فدرال رزرو، دلار ممکن است در ماههای آینده ۷٪ تا ۸٪ دیگر تضعیف شود و به سطوح پایین سالهای ۲۰۱۸ و ۲۰۲۱ بازگردد.
