پس از یکی از ضعیفترین سالها در عملکرد بازار هند، برخی مؤسسات بزرگ والاستریت انتظار دارند بازارهای این کشور سال آینده بخشی از افت خود را جبران کنند. ثبات نسبی سود شرکتها و حمایتهای سیاستی از مهمترین دلایل این خوشبینی عنوان شده است.
بازارهای هند در انواع داراییها عقب ماندهاند. بورس این کشور در بیش از سه دهه بدترین فاصله با بازارهای رقیب را ثبت کرده، روپیه ضعیفترین ارز آسیا بوده و بازار اوراق تحت فشار انتشار سنگین بدهی دولت قرار داشته است. تعرفههای ایالات متحده نیز که سختگیرانهترین در منطقه است، درآمد صادرکنندگان را کاهش داده و ورود دلار را کند کرده است.
با این حال نشانههایی از بهبود دیده میشود. توقف روند کاهش برآوردهای سود و اجرای سیاستهایی مانند کاهش نرخ بهره و اصلاحات مالیاتی، جو بازار را تغییر داده است. برخی سرمایهگذاران نیز احتمال میدهند بخشی از سرمایههایی که از معاملههای مرتبط با هوش مصنوعی خارج میشود، روانه بازارهایی مانند هند شود.
شاخص هند در MSCI امسال 8/2 درصد رشد کرده، اما هنوز فاصله زیادی با شاخصهای بزرگ بازارهای نوظهور دارد. اگر سودهای شرکتهای فناوری در بازارهای دیگر بیش از حد بالا ارزیابی شود، امکان چرخش سرمایه به سمت هند وجود دارد.
روپیه که در نوامبر به پایینترین رکورد خود رسید و امسال 4/3 درصد افت کرده، به نظر برخی در آستانه کف کوتاهمدت قرار دارد. همزمان گفته شده که این ارز معمولاً سالانه حدود 3 تا 3/5 درصد تضعیف میشود؛ محدودهای که برخی آن را معیاری برای متعادل شدن زیانها میدانند. سانجای مالهوترا رئیس بانک مرکزی هند نیز بر همین روند تأکید کرده است.
با این حال اقتصاد هند با وجود شوکهای 2025 بهتر از انتظار عمل کرده است. تولید ناخالص داخلی هند در سهماهه سپتامبر نسبت به سال قبل 8/2 درصد افزایش یافت. البته صندوق بینالمللی پول پیشبینی رشد سال آینده را از 6/4 درصد به 6/2 درصد کاهش داده که دلیل اصلی آن تعرفههای آمریکا عنوان شده است.
سود صد شرکت برتر در سهماهه سپتامبر 12 درصد رشد داشته و برای نخستین بار پس از چند فصل بدون کاهش برآوردها ثبت شده است. شاخص نِفتی 50 در 20 نوامبر رکورد جدیدی را پشت سر گذاشت.
با این حال بازار که زمانی ستاره منطقه بود، اکنون با مشکلاتی مانند کاهش رشد اقتصادی و تأثیر تعرفههای دونالد ترامپ بر روپیه و بورس مواجه است. صادرات در اکتبر نزدیک به 12 درصد افت کرده و کسری تجاری را به بالاترین سطح رسانده است. اگرچه تقاضای داخلی رو به بهبود است، اما ارزشگذاری سهام همچنان بالاست و ورود بیسابقه سرمایههای داخلی ـ معادل 80 میلیارد دلار ـ مانع افت شدید بازار شده است.
بانک مرکزی هند نقش مهمی در حفظ ثبات داشته و با کاهش نرخهای بهره به میزان 100 واحد پایه، دفاع از روپیه و خرید بدهی دولت، به جذب نقدینگی کمک کرده است. با احتمال کاهش دوباره نرخ بهره در 5 دسامبر، معاملهگران منتظر بازگشت خریدهای گسترده اوراق هستند که میتواند بازدهی را حدود 25 واحد پایه پایین بیاورد.
بازگشت آرام سرمایهگذاران خارجی که در ابتدای سال بیش از 16 میلیارد دلار از بازار خارج کرده بودند، از دیگر نشانههای بهبود است. طی دو ماه گذشته 1/7 میلیارد دلار سرمایه وارد بازار شده و برخی معتقدند با بهبود شرایط، امکان بازگشت جریان بزرگتری از سرمایه وجود دارد. این خوشبینی بر این پایه استوار است که تأثیر تعرفهها قابل مدیریت و احتمالاً موقتی خواهد بود.