بازار سهام آمریکا در سال ۲۰۲۵ به قلههای تازهای رسید؛ سرمایهگذاران تا حد زیادی نگرانیها درباره افزایش شدید تعرفهها در دولت ترامپ را نادیده گرفتند و از ترس شکلگیری حباب مالی در شرکتهای هوش مصنوعی عبور کردند.
شاخص اس اند پی ۵۰۰ تا ۱۷ دسامبر حدود ۱۵٪ رشد کرده است؛ عملکردی قوی، هرچند کمتر از جهش ۲۳٪ سال ۲۰۲۴. این شاخص در دهه گذشته به طور میانگین سالانه ۱۳٪ افزایش داشته است. نزدک کامپوزیت که غولهای فناوری را در بر میگیرد بیش از ۱۸٪ بالا رفته و میانگین صنعتی داوجونز نیز بیش از ۱۳٪ رشد کرده است.
پرسش اصلی این است که آیا این خوشبینی سرمایهگذاران به سال ۲۰۲۶ هم سرایت میکند، بهویژه با توجه به نگرانیها درباره حباب احتمالی هوش مصنوعی. ارزیابیها میگوید شرایط کلی هنوز برای رشد ملایم قیمت سهام مناسب است، اما خطر اصلی این است که روایت هوش مصنوعی جذابیت خود را از دست بدهد.
برخی پیشبینیها از ادامه قدرت بازار در ۲۰۲۶ حکایت دارد. انتظار میرود اس اند پی ۵۰۰ که معاملات اخیر را در ۶,۸۱۶ واحد بست، تا میانه سال آینده به ۷,۳۰۰ واحد و تا پایان ۲۰۲۶ به ۷,۷۰۰ واحد برسد؛ یعنی حدود ۱۵٪ رشد در یک سال. همچنین برآوردها افزایش ۱۳٪ تا ۱۵٪ شاخص در سال آینده را محتمل میدانند که با رشد قوی سود شرکتها تقویت میشود و میتواند تا ۲۰۲۷ ادامه یابد.
چه عواملی بازار ۲۰۲۶ را پیش میبرد؟
چند محرک برای بازار در ۲۰۲۶ مطرح است؛ از جمله تداوم رشد سود شرکتها، بهویژه در فناوری. پیشبینی میشود سود کلی شرکتها سال آینده با نرخهای دو رقمی میانه افزایش یابد. در ۲۰۲۶ نقش اصلی رشد شاخص را سودآوری ایفا میکند.
رونق هوش مصنوعی نیز میتواند سوخت تازهای به بازار بدهد؛ موج سرمایهگذاریهای سرمایهای احتمالاً سهام فناوری را بالا میکشد. هزینههای سرمایهای هوش مصنوعی از سوی شرکتهای بزرگ فناوری ممکن است در ۲۰۲۶ به حدود ۵۲۰ میلیارد دلار نزدیک شود. بخش صنایع نیز به دلیل تأمین تجهیزات مراکز داده از این رونق بهرهمند میشود.
با این حال رشد محدود به فناوری یا حوزههای نزدیک به هوش مصنوعی نخواهد بود. برخی انتظار دارند بازار صعودی گستردهتر شود و هر ۱۱ بخش اس اند پی ۵۰۰ در سال آینده افزایش یابد؛ اتفاقی که سالها رخ نداده است.
سهام خدمات مالی هم میتواند سال خوبی داشته باشد؛ بانکها در ۲۰۲۵ با فضای مقرراتی آسانتر و افزایش ادغام و تملکها عملکرد مناسبی داشتهاند. عامل حمایتی دیگر، سیاست پولی نرمتر و رویکرد متمایلتر فدرال رزرو است. انتظار میرود دونالد ترامپ پیش از پایان دوره جروم پاول در ماه مه، رئیس جدید بانک مرکزی را معرفی کند. کاهش نرخ بهره بیشتر مسئله زمان است نه امکان، هرچند پیشبینیها از کند شدن سرعت کاهشها خبر میدهد. اگر سیاست پولی باز هم تسهیل شود، عبور اس اند پی ۵۰۰ از ۸,۰۰۰ واحد در ۲۰۲۶ دور از ذهن نیست.
آیا سرمایه سهامداران در امان است؟
بزرگترین سایه بر بازار سال آینده، سرنوشت هوش مصنوعی است. سهام فناوری و هوش مصنوعی موتور اصلی رشد امسال بودهاند؛ رشد سود شرکتهای بزرگ این حوزه بسیار سریعتر از سایر شرکتهای شاخص بوده و همزمان هزینههای سرمایهای برای ساخت مراکز داده و زیرساختهای فناوری افزایش یافته است. تقاضای قوی برای خدمات ابری و ظرفیت مراکز داده نشانهای از کاهش ندارد.
با وجود این هیجان، برخی سرمایهگذاران نگراناند که اوجگیری هوش مصنوعی سال آینده دچار وقفه شود و به اصلاح بازار یا ترکیدن آنچه حباب میدانند بینجامد. در عین حال انتظار میرود سهام فناوری آمریکا با توجه به سطح سرمایهگذاری و رشد سود پیشبینیشده، شتاب خود را حفظ کند، هرچند همزمان «ریسکها در حال افزایشاند».
نشانههایی از شکاف در روایت واحد هوش مصنوعی هم دیده شده است؛ جایی که رشد برخی نمادها همزمان با افت بقیه بازار رخ داد. این چندپارگی میتواند از بادهای مخالف ۲۰۲۶ باشد. مسئله لزوماً ترکیدن حبابها نیست، بلکه نگاه دقیقتر و تفکیکیتر سرمایهگذاران است.
در نهایت، نوسان همچنان بخشی از بازی خواهد بود. پس از چند ماه رشد پیاپی اس اند پی ۵۰۰، اصلاحهای کوچک یا دورههای رکود قیمتی محتمل است. سال ۲۰۲۵ یادآوری کرد که نوسان همواره حاضر است و میتواند در ۲۰۲۶ دوباره بازگردد.