دلار آمریکا در مسیر ثبت شدیدترین افت سالانه خود از سال ۲۰۱۷ قرار دارد و بانکهای والاستریت انتظار دارند این ضعف در سال آینده نیز ادامه پیدا کند، زیرا فدرال رزرو به کاهش نرخهای بهره ادامه میدهد.
ارزش دلار در سال جاری حدود ۹/۶ درصد در برابر سبدی از ارزهای مهم کاهش یافته است. این افت پس از آغاز جنگ تجاری از سوی دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، رخ داد که نگرانیهایی درباره اقتصاد بزرگترین کشور جهان ایجاد کرد و جایگاه سنتی دلار به عنوان پناهگاه امن سرمایهگذاران را زیر سوال برد.
در میان ارزهای اصلی، یورو بیشترین رشد را در برابر دلار تضعیفشده داشته و نزدیک به ۱۴ درصد افزایش یافته و به بالای ۱/۱۷ دلار رسیده است؛ سطحی که آخرین بار در سال ۲۰۲۱ دیده شده بود.
ضعف اولیه دلار با اعمال تعرفههای تهاجمی آمریکا علیه شرکای تجاری در ماه آوریل آغاز شد؛ در مقطعی دلار تا ۱۵ درصد در برابر ارزهای اصلی سقوط کرد، اما بخشی از این افت جبران شد. با این حال، از سرگیری کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر، فشار بر دلار را حفظ کرده است.
انتظار میرود در حالی که فدرال رزرو ممکن است سال آینده نیز نرخها را کاهش دهد، سایر بانکهای مرکزی از جمله بانک مرکزی اروپا نرخها را ثابت نگه دارند یا حتی افزایش دهند و همین اختلاف سیاستی دلار را بیشتر تضعیف کند. معاملهگران پیشبینی میکنند تا پایان سال ۲۰۲۶ دو یا سه کاهش یکچهارم واحدی دیگر در نرخ بهره آمریکا رخ دهد. در مقابل، کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، اعلام کرده است که «همه گزینهها باید روی میز باقی بماند»، آن هم در شرایطی که این بانک نرخها را ثابت نگه داشته اما پیشبینی رشد و تورم را بالا برده است.
بانکهای والاستریت انتظار دارند یورو تا پایان ۲۰۲۶ به ۱/۲۰ دلار برسد و پوند انگلیس نیز از سطح فعلی ۱/۳۳ دلار به ۱/۳۶ دلار افزایش یابد.
عملکرد دلار که همچنان ارز غالب جهان است، پیامدهای گستردهای برای شرکتها، سرمایهگذاران و بانکهای مرکزی دارد. ضعف دلار در سال جاری به نفع صادرکنندگان آمریکایی بوده، اما برای بسیاری از شرکتهای اروپایی که فروش قابل توجهی در آمریکا دارند، فشار ایجاد کرده است.
چشمانداز دلار در سال ۲۰۲۶ تا حدی به انتخاب رئیس بعدی فدرال رزرو توسط دونالد ترامپ بستگی دارد. اگر جانشین جروم پاول بهگونهای دیده شود که در برابر فشارهای کاخ سفید برای کاهش بیشتر نرخها کوتاه میآید، احتمال افت بیشتر دلار وجود دارد. در همین چارچوب، نگرانیهایی مطرح شده که در صورت انتخاب کوین هست به این سمت، سیاست پولی بیش از حد در خدمت خواستههای سیاسی قرار گیرد.
برخی سرمایهگذاران نگراناند که فدرال رزروی وابسته به کاخ سفید دوباره ترسها درباره سیاستگذاری اقتصادی آمریکا را زنده کند؛ ترسهایی که پس از اعلام تعرفههای موسوم به «روز آزادی» در ماه آوریل به تضعیف دلار انجامید.
با این حال، دلار از کف سالانهای که در سپتامبر لمس کرده بود حدود ۲/۵ درصد بهبود یافته است، بخشی به این دلیل که پیشبینیها درباره ورود اقتصاد آمریکا به رکود در نتیجه جنگ تجاری تحقق نیافت. طرفداران دلار معتقدند رونق سرمایهگذاری در حوزه هوش مصنوعی باعث میشود رشد اقتصاد آمریکا در سال آینده از اروپا سریعتر باشد و فضای کاهش شدید نرخ بهره را محدود کند.
در مقابل، هشدار داده میشود که حتی رشد بیشتر بازار سهام آمریکا در سال آینده لزوما به تقویت دلار منجر نخواهد شد. سیاستگذاریهای بیثبات دولت ترامپ باعث شده سرمایهگذاران خارجی هنگام خرید سهام آمریکا، ریسک دلاری خود را پوشش دهند. این پوشش ریسک که از طریق معاملات مشتقه انجام میشود، بهطور ساختاری فشار کاهشی بیشتری بر دلار وارد میکند.
