اوراق بدهی ونزوئلا پس از دستگیری نیکلاس مادورو توسط آمریکا در مسیر رشد قرار گرفتهاند؛ رخدادی که میتواند زمینهساز تغییر حکومت شود و سرمایهگذاران دارنده حدود ۶۰ میلیارد دلار اوراق سالها روی آن حساب کرده بودند.
اوراق نکولشده دولت و شرکت نفت دولتی PDVSA طی ماههای اخیر با افزایش فشارهای دونالد ترامپ بیش از دو برابر شده و به محدوده ۲۳ تا ۳۳ سنت به ازای هر دلار رسیدهاند. هرچند بازسازی بدهی هنوز دور از دسترس است، اما همین چشمانداز میتواند به رشد بیشتر قیمتها و رسیدن ارزشهای بازیافتی به حدود ۵۰ تا ۶۰ سنت منجر شود.
بازار فعلا کمتر بر بنیانهای بلندمدت و بیشتر بر بازقیمتگذاری احتمالهای سیاسی تمرکز دارد؛ سناریویی که تا همین اواخر بسیار دور از ذهن تلقی میشد. این وضعیت چرخشی جدی نسبت به بیش از دو سال پیش است که اوراق تنها با چند سنت معامله میشدند.
به گفته سرمایهگذاران، هدف فوری کنار رفتن مادورو بود که اکنون محقق شده است. مسیر پیش رو به نوع تغییر حاکمیت و نقش آمریکا در دوره گذار بستگی دارد. دونالد ترامپ اعلام کرد آمریکا تا زمان سازماندهی انتقال رهبری، اداره ونزوئلا را بر عهده خواهد داشت و این کار با گروهی متشکل از مقامهای ارشد آمریکایی و با تمرکز بر ترمیم زیرساختهای نفتی انجام میشود.
با اعزام نیروهای آمریکایی به کارائیب و انجام حملات علیه قایقهای مظنون به قاچاق مواد مخدر، شرطبندیها بر سقوط حکومت افزایش یافت؛ هرچند در مقاطعی نگرانی از ماندگاری قدرت سوسیالیستها مانند سالهای ۲۰۱۹ و ۲۰۲۴ باعث کاهش شتاب رشد شد. اگر آمریکا عملا اداره امور را به دست گیرد، با دولت فعلی همکاری کند و تولید نفت را به حداکثر برساند، این امر میتواند سود قابل توجهی برای اقتصاد و بدهی ونزوئلا به همراه داشته باشد و زمینه ورود دوباره سرمایه را فراهم کند.
نقش دلسی رودریگز، معاون رئیسجمهور ونزوئلا، برای سرمایهگذاران اهمیت کلیدی دارد. ترامپ گفت مارکو روبیو با او در تماس بوده و انتظار همکاری دارد که امیدها به انتقالی منظمتر را تقویت کرد. با این حال، ساعاتی بعد رودریگز خواستار بازگشت مادورو شد و اقدام آمریکا را «وحشیانه» خواند.
حلوفصل بدهیهای ونزوئلا پیچیده است. این کشور باید شبکهای حدود ۱۵۴ میلیارد دلاری از اوراق نکولشده، وامها و احکام حقوقی را سامان دهد. بازسازی بدهی احتمالا تنها پس از استقرار یک دولت دائمی انجام میشود.
ترامپ جزئیات اندکی درباره مدت و شیوه اداره کشور ارائه داد و ایده همکاری با ماریا کورینا ماچادو، برنده نوبل صلح، را کنار گذاشت. در صورت پذیرش حکومت جدید از سوی آمریکا، امکان حمایت جدی برای بازسازی و سپس بازگشت به بازارهای سرمایه و آغاز گفتوگوهای بازسازی بدهی مطرح میشود؛ هرچند چالش اصلی زمانبندی آن خواهد بود.
در مجموع، خوشبینی وجود دارد که تغییر حکومت بتواند پس از یک دهه فروپاشی اقتصادی و بحران پناهجویان، ونزوئلا را دوباره به اقتصاد جهانی بازگرداند.
ونزوئلا از سال ۲۰۱۷ نکول بدهی را آغاز کرد و دو سال بعد آمریکا روابط را قطع و خرید بدهی این کشور توسط سرمایهگذاران آمریکایی را ممنوع کرد. با وجود حجم معاملات پایین و سلطه صندوقهای پوشش ریسک، بازگشت اوراق به شاخصهای پرمخاطب پس از لغو محدودیتهای معاملات ثانویه در ۲۰۲۳، شرطبندی روی این اوراق را به یکی از سودآورترین معاملات بازارهای نوظهور تبدیل کرده است؛ بهگونهای که قیمتها به حدود ۲۰ سنت رسید و سال گذشته نیز با افزایش ریسکپذیری، شتاب گرفت. همچنین بدهیهای پرریسک کشورهایی که اصلاحات انجام داده یا از نکول خارج شدهاند مانند لبنان و اوکراین، در ۲۰۲۵ بازدهی بالایی ثبت کردند.
