صندوق بینالمللی پول هشدار داد که رشد سریع بدهی آمریکا باعث شده اوراق خزانه این کشور مزیت کمریسک خود را نسبت به سایر داراییها از دست بدهند و هزینه استقراض افزایش یابد.
اوراق خزانه آمریکا برای مدت طولانی بهعنوان امنترین دارایی جهان شناخته میشدند. اما اکنون کسری بودجه سالانه به ۲ تریلیون دلار رسیده و به سرعت به مجموع بدهی ملی ۳۹ تریلیون دلاری افزوده میشود؛ بهطوری که فقط هزینه بهره سالانه به ۱ تریلیون دلار رسیده است.
این وضعیت باعث شده وزارت خزانهداری ناچار به انتشار مداوم بدهی جدید شود؛ موضوعی که میزان تمایل سرمایهگذاران را به چالش کشیده و نشانههایی از کاهش تقاضا را آشکار کرده است. نتیجه این روند، افزایش بازدهی اوراق بوده و انتظار میرود جنگ ایران و افزایش هزینههای تسلیحات چشمانداز بدهی را بدتر کند.
صندوق بینالمللی پول اعلام کرد که افزایش عرضه اوراق خزانه، «حق بیمه ایمنی» این اوراق را کاهش داده و این فرسایش، هزینههای استقراض را در سطح جهانی بالا میبرد.
همچنین فاصله بازده اوراق شرکتی با رتبه AAA و اوراق خزانه کاهش یافته است. در واقع، بدهی آمریکا اکنون با حجم بیسابقهای از بدهی شرکتی رقابت میکند؛ بهویژه شرکتهای بزرگ فعال در حوزه هوش مصنوعی که سالانه صدها میلیارد دلار هزینه میکنند و همین امر بازده اوراق خزانه را بالا برده است.
صندوق بینالمللی پول افزود که «بازدهی ناشی از سهولت استفاده» اوراق خزانه در سطح بینالمللی (که به معنای مزیت ایمنی و نقدشوندگی است) اخیرا منفی شده است. به بیان دیگر، اوراق خزانه اکنون نسبت به معادلهای دلاری پوششدادهشده برای اوراق دولتی کشورهای گروه ده، بازدهی بالاتری ارائه میدهند.
تضعیف مزیت ریسک بدهی آمریکا در سایر بخشهای بازار اوراق نیز قابل مشاهده است. در حالی که سرمایهگذاران اخیرا نسبت به اوراق خزانه محتاط شدهاند، تقاضا برای اوراق صادرشده توسط نهادهای حاکمیتی، فراملی و سازمانهایی مانند بانک جهانی و بانک سرمایهگذاری اروپا افزایش یافته است.
در یک نمونه، حراج ۴ میلیارد دلاری اوراق سهساله بانک سرمایهگذاری اروپا با بیش از ۳۳ میلیارد دلار سفارش مواجه شد و بازدهی آن به ۳/۸۲ درصد رسید که تنها ۰/۰۴ واحد درصد بالاتر از اوراق خزانه مشابه بود.
در بازار ثانویه نیز اختلاف بازده اوراق دلاری این نهادها با اوراق خزانه به چند صدم درصد کاهش یافته است.
همزمان با جهش عرضه بدهی آمریکا، ترکیب تقاضا نیز تغییر کرده است؛ بهطوری که بانکهای مرکزی جهان نقش کمتری در خرید دارند و صندوقهای پوشش ریسک سهم بیشتری گرفتهاند.
علاوه بر این، وزارت خزانهداری بهطور فزایندهای به بدهی کوتاهمدت متکی شده که نیاز به تمدید مکرر دارد و آن را در برابر تغییرات ناگهانی شرایط بازار آسیبپذیرتر میکند.
