بانک مرکزی سوئد نرخ بهره سیاستی خود را در نشست ماه اوت روی ۱/۷۵ درصد ثابت نگه داشت و بار دیگر اعلام کرد که احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان سال حدود ۵۰ درصد است، هرچند لحن بیانیه آن از انتظارات بازار محتاطانهتر و متمایلتر به سیاست پولی انبساطی بود.
تورم تابستانی افزایش یافته، اما هنوز نشانهای قطعی نیست
بانک مرکزی سوئد در پنجمین نشست خود در سال ۲۰۲۶، نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت. این تصمیم بهصورت unanimous اتخاذ شد و در مجموع همان پیام نشست ژوئن را تکرار کرد.
بانک مرکزی اعلام کرد که با توجه به شرایط موجود، حفظ نرخ بهره در سطح فعلی تصمیمی متعادل است و همچنان احتمال افزایش نرخ بهره در ادامه سال وجود دارد. مسیر نرخ بهره ارائهشده در ماه ژوئن، احتمال حدود ۵۰ درصدی افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره تا پایان سال را نشان میداد.
رشد اقتصادی و تورم در تابستان هر دو بالاتر از پیشبینی ماه ژوئن بانک مرکزی بودند. شاخص قیمت مصرفکننده تعدیلشده بر اساس نرخ بهره، بدون احتساب انرژی، در ماه ژوئیه نسبت به سال قبل ۰/۶۰ درصد افزایش یافت و برای سومین ماه متوالی بالاتر از انتظار بود. تولید ناخالص داخلی سوئد نیز در سهماهه دوم ۱/۴ درصد نسبت به سهماهه قبل رشد کرد، در حالی که بانک مرکزی رشد ۰/۹ درصدی را پیشبینی کرده بود.
با این حال، بانک مرکزی معتقد است تورم پایه، پس از حذف اثر قیمت انرژی و اقدامات مالی موقت، همچنان نسبتاً نزدیک به هدف ۲ درصدی قرار دارد. افزایش تورم در ماههای تابستان هنوز از نظر این نهاد نشانه قطعی تغییر پایدار در فشارهای قیمتی نیست.
بخش مهمی از افزایش غیرمنتظره تورم به نوسان قیمتهای مربوط به سفرهای بینالمللی نسبت داده شده است. بانک مرکزی همچنین تأکید کرده که برنامه شرکتها برای افزایش قیمتها همچنان محدود است و اختلالات زنجیره تأمین جهانی کاهش یافته است. با این حال، اگر تورم بالاتر از انتظار تابستانی آغازگر افزایش بزرگتر و ماندگارتر تورم باشد، بانک مرکزی سیاست پولی خود را به سمت سختگیری بیشتر تغییر خواهد داد.
ضعف بازار کار و ریسکهای ژئوپلیتیکی
بازار کار سوئد همچنان عملکردی ضعیفتر از انتظار دارد و بانک مرکزی نیز این روند را تا حدی ضعیفتر از پیشبینیهای قبلی توصیف کرده است. با توجه به بالا ماندن نرخ بیکاری، بانک مرکزی همچنان فضای کافی برای خودداری از تغییر سیاست پولی دارد.
ریسکهای ژئوپلیتیکی نیز همچنان بالا هستند. جنگ در خاورمیانه به اختلال در زنجیرههای تأمین ادامه داده و بانک مرکزی هشدار داده است که شوکهای عرضه میتوانند باعث افزایش بیش از حد تورم پایه شوند.
قیمت نفت از فصل بهار کاهش یافته، اما عامل اصلی اختلالات همچنان پابرجاست. بانک مرکزی همچنین به نبود توافق صلح میان ایالات متحده و ایران اشاره کرده است.
تاریخ نشستهای بعدی بانک مرکزی سوئد
تاریخ نشستهای آتی برای تصمیمگیری درباره نرخ بهره به شرح زیر است:
- ۲۴ سپتامبر ۲۰۲۶
- ۴ نوامبر ۲۰۲۶
- ۱۶ دسامبر ۲۰۲۶
- ۳ فوریه ۲۰۲۷
- ۲۴ مارس ۲۰۲۷
نشست ۲۴ سپتامبر شامل گزارش کامل سیاست پولی، پیشبینیهای جدید و مسیر احتمالی نرخ بهره خواهد بود.
آیا نرخ بهره امسال افزایش مییابد؟
نشست ماه اوت از نوع بهروزرسانی سیاست پولی بود و بانک مرکزی در آن پیشبینیهای جدید یا مسیر بهروزشده نرخ بهره را منتشر نکرد.
ارزیابی بازار نشان میدهد لحن بانک مرکزی نسبت به انتظارات قبلی محتاطانهتر بوده است. پس از انتشار تصمیم، نرخهای بهره کوتاهمدت حدود ۶ واحد پایه کاهش یافت و ارزش کرون سوئد نیز تضعیف شد.
بخش عمده تحلیلهای بازار حاکی از آن است که افزایش نرخ بهره در سپتامبر بعید است. برخی پیشبینیها نشان میدهند بانک مرکزی ممکن است در تمام سال ۲۰۲۶ نرخ بهره را در سطح فعلی نگه دارد و نخستین افزایش را در مارس ۲۰۲۷ انجام دهد.
پیشبینی دیگری احتمال افزایش نرخ بهره در دسامبر ۲۰۲۶ را مطرح میکند و پس از آن دو افزایش دیگر در سال ۲۰۲۷ را محتمل میداند. بر اساس این سناریو، نرخ بهره سیاستی در نهایت به ۲/۵۰ درصد میرسد.
پیشبینیهای اقتصادی این سناریو رشد ۲/۲ درصدی اقتصاد سوئد در سال ۲۰۲۶ و رشد ۲/۳ درصدی در سال ۲۰۲۷ را نشان میدهند. همچنین انتظار میرود تورم هسته در محدوده ۲/۳ درصد تثبیت شود.
یکی از عوامل مهم در تصمیمهای آینده بانک مرکزی، ارزش کرون سوئد خواهد بود. اگر افزایش احتمالی نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در سپتامبر باعث تضعیف کرون شود، فشارهای تورمی ممکن است افزایش یابد و بانک مرکزی سوئد را به افزایش زودتر نرخ بهره وادار کند.
