دلار آمریکا از ابتدای سال ۲۰۲۶ عملکرد قدرتمندی داشته است. افزایش تقاضای سرمایهگذاران خارجی برای سهام فناوری آمریکا و انتظار تداوم نرخهای بهره بالا باعث شده است ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم جهان حدود ۲/۵ درصد افزایش یابد.
بانک آمریکا معتقد است دلار در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ نیز ظرفیت بیشتری برای رشد دارد.
بر اساس این گزارش، سه عامل اصلی از تقویت بیشتر دلار حمایت میکنند؛ تنشهای خاورمیانه، رونق هوش مصنوعی و تداوم نرخهای بهره بالا.
به گفته این بانک، جنگ در ایران و بسته شدن تنگه هرمز میتواند تنشهای ژئوپلیتیکی و قیمت نفت را در سطوح بالا نگه دارد. با وجود افت قابل توجه قیمتها در ژوئن، قراردادهای آتی نفت برنت و نفت خام وست تگزاس اینترمدیت همچنان نسبت به ابتدای سال حدود ۴۰ درصد رشد دارند و تشدید دوباره درگیریها نیز فشار صعودی بیشتری بر قیمتها وارد کرده است.
از آنجا که معاملات نفت با دلار انجام میشود، افزایش تقاضا برای نفت میتواند از طریق بازار ارز به تقویت دلار کمک کند. همچنین در شرایط افزایش ریسکهای جهانی، دلار همچنان یکی از مهمترین داراییهای امن برای سرمایهگذاران محسوب میشود.
به اعتقاد بانک آمریکا، حتی اگر قیمت نفت در محدوده پیش از جنگ تثبیت شود، این موضوع میتواند مانع تضعیف قابل توجه دلار شود.
دومین عامل، عملکرد قوی بازار سهام آمریکا در نیمه نخست سال است که عمدتاً به رونق هوش مصنوعی نسبت داده میشود. برخلاف انتظارهای گذشته که جنگ معمولاً به بازارهای سهام آسیب میزد، موج سرمایهگذاری در توسعه هوش مصنوعی همچنان از رشد بازار سهام آمریکا حمایت کرده و سرمایهگذاران خارجی را نیز جذب کرده است.
سرمایهگذاران خارجی برای خرید سهام شرکتهای فعال در حوزه هوش مصنوعی یا شرکتهای بزرگ استفادهکننده از این فناوری، ابتدا ارزهای خود را به دلار تبدیل میکنند و سپس سهام آمریکایی میخرند؛ موضوعی که تقاضا برای دلار را افزایش میدهد.
این گزارش همچنین تأکید میکند که حجم سرمایهگذاری شرکتها در آمریکا بسیار بالاتر از سایر اقتصادهای بزرگ است و روند توسعه هوش مصنوعی هنوز در مراحل ابتدایی قرار دارد؛ بنابراین این روند همچنان میتواند به سود دلار باشد.
سومین عامل، پیشبینی متفاوت بانک آمریکا درباره سیاست پولی است. این بانک انتظار دارد بانک مرکزی آمریکا در سال ۲۰۲۶ سه مرتبه و هر بار ۲۵ واحد پایه نرخ بهره را افزایش دهد، در حالی که بازار تنها یک افزایش نرخ را پیشبینی میکند. اگر نرخ بهره در مجموع ۷۵ واحد پایه بیشتر از انتظار بازار افزایش یابد، این موضوع میتواند از دلار حمایت کند.
تداوم نرخهای بهره بالا معمولاً بازده داراییهای دلاری مانند اوراق خزانه، صندوقهای بازار پول و اوراق بدهی شرکتها را افزایش میدهد. در نتیجه سرمایهگذاران جهانی سرمایه بیشتری را به بازارهای آمریکا منتقل میکنند و تقاضا برای دلار افزایش مییابد.
همچنین انتظار برای ادامه سیاست پولی انقباضی در آمریکا، اختلاف نرخ بهره میان آمریکا و سایر اقتصادهای بزرگ را افزایش میدهد و جذابیت دلار را در بازار ارز بیشتر میکند.
در این گزارش آمده است که افزون بر تنشهای خاورمیانه، انتظارات بازار درباره سیاستهای آینده بانک مرکزی آمریکا تحت ریاست کوین وارش، یکی از عوامل اصلی جهتگیری دلار بوده است. همچنین تفاوت دیدگاهها درباره آینده دلار، بیش از هر چیز به میزان افزایش نرخ بهره نسبت به انتظارات بازار بستگی دارد.
در مجموع، بانک آمریکا معتقد است عوامل تقویتکننده دلار یکدیگر را تقویت میکنند. قیمت بالای نفت و سرمایهگذاری گسترده در هوش مصنوعی میتواند فشارهای تورمی را حفظ کند و احتمال کاهش نرخ بهره را محدود یا حتی بانک مرکزی آمریکا را به افزایش بیشتر نرخها وادار کند. همزمان، سرمایهگذاریهای مرتبط با هوش مصنوعی همچنان سرمایه خارجی را به بازارهای آمریکا جذب میکند.
بر اساس این ارزیابی، اگر این شرایط ادامه یابد، رشد ارزش دلار در سال جاری صرفاً یک جهش موقتی نخواهد بود، بلکه بازتابی از تداوم برتری نسبی اقتصاد آمریکا خواهد بود.
