همانطور که انتظار میرفت، تورم در مجارستان بار دیگر روند افزایشی گرفته است. اگرچه تصویر کلی همچنان مثبت است، تعداد ریسکهای افزایشی بهسرعت در حال افزایش است. در صورتی که شرایط خارجی تا زمان تصمیمگیری بعدی درباره نرخ بهره همچنان بیثبات باقی بماند، کاهش نرخ بهره ناگزیر به تعویق خواهد افتاد.
پایان روند کاهش تورم
بر اساس تازهترین دادههای اداره مرکزی آمار مجارستان، سطح قیمتها در این کشور در ماه اوت ۲۰۲۶ نسبت به ماه قبل ۰/۲ درصد افزایش یافت که مطابق با اجماع بازار بود. این افزایش به معنای ازسرگیری روند صعودی تورم پس از سه ماه کاهش متوالی است. اگرچه میزان افزایش ناچیز بود، نرخ تورم کل در ماه اوت به ۱/۳ درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل رسید که نشاندهنده افزایش ۰/۱ واحد درصدی است.
دادههای جدید تورم نسبت به پیشبینی ماه ژوئن بانک مرکزی مجارستان تصویر مطلوبتری ارائه میکند. با این حال، افزایش تورم بخش خدمات، آسیبپذیری فورینت، وضعیت بازده اوراق و رشد قابلتوجه قیمت انرژی نسبت به ماه ژوئن، همچنان بر این چشمانداز سایه انداخته است. اگر شرایط خارجی در هفتههای آینده به شکل محسوسی بهبود پیدا نکند، شورای پولی ممکن است کاهش نرخ بهره را تا ماه اکتبر به تعویق بیندازد.
با این حال، انتظار میرود وضعیت ژئوپلیتیکی تا پایان سال تغییرات مثبتی داشته باشد که میتواند فرصتی برای بررسی دوباره کاهش نرخ بهره ایجاد کند. برآورد میشود نرخ بهره پایه تا پایان سال به ۵/۰۰ درصد برسد.
جزئیات تغییرات
- قیمت مواد غذایی برای چهارمین ماه متوالی نسبت به ماههای قبل کاهش یافت. تغییرات فصلی قابلتوجهی در قیمت مواد غذایی فرآورینشده مشاهده شد و قیمت این گروه در مقیاس ماهانه ۱/۳ درصد کاهش پیدا کرد.
- تضعیف فورینت و افزایش قیمت انرژی باعث رشد قیمت سوخت شد. با این حال، افزایش ماهانه ۰/۶ درصدی قیمت سوخت در مقایسه با برآوردهای اولیه، به شکل غیرمنتظرهای پایین بود.
- تغییرات قیمت خدمات همچنان به افزایش تورم دامن میزند. در این بخش، افزایش قیمت قابلتوجهتری بهویژه در خدمات حساس به رشد قیمت انرژی و تضعیف فورینت مشاهده شده است. سفر به مقاصد دوردست، کرایه تاکسی، تعطیلات خارج از کشور و حملونقل کالا همگی گرانتر شدهاند.
- اثر افزایش قیمتهایی که پیشتر اعلام شده بود، در بخش سایر خدمات نیز نمایان شد. این موضوع عمدتاً شامل خدمات مالی و بیمهای میشود.
تورم هسته همچنان وضعیت مطلوبی دارد
افزایش جزئی تورم سالانه عمدتاً ناشی از تغییرات قیمت سوخت و خدمات بوده است. تورم بخش خدمات اکنون به ۵ درصد در مقیاس سالانه رسیده است. از آنجا که فشارهای تورمی در حال حاضر عمدتاً از سوی خدمات ایجاد میشود، تعجبی ندارد که تورم هسته همچنان بالاتر از نرخ تورم کل باشد.
با این حال، تورم هسته ۲ درصدی در مقیاس سالانه در مجموع رقم مطلوبی محسوب میشود. شاخصهای تورم زیربنایی بانک مرکزی نیز تصویر نسبتاً مطلوبی ارائه میکنند و تورم قیمتهای چسبنده در ماه اوت بدون تغییر نسبت به ماه قبل، در سطح ۳/۸ درصد سالانه باقی مانده است.
تورم در ماههای آینده پایینتر از هدف باقی میماند
در ماههای آینده، تورم خدمات احتمالاً تحت تأثیر عوامل فصلی، فشارهای دستمزدی و افزایش قیمت انرژی همچنان بالا خواهد ماند. افزایش قیمت انرژی در کنار ضعف فورینت میتواند به رشد قیمت کالاهای بادوام منجر شود و این افزایش نیز دیر یا زود ممکن است در قیمت مواد غذایی فرآوریشده نمایان شود.
تأثیر خشکسالی نیز احتمالاً در اوایل سال آینده بیشتر در قالب افزایش قیمت مواد غذایی خام و فرآوریشده نمایان خواهد شد. با این حال، نکته مهم این است که با وجود تمام شوکهای سمت عرضه، انتظارات قیمتی خانوارها و خردهفروشان همچنان در سطحی کنترلشده قرار دارد. این موضوع نشان میدهد روندهای بنیادی قیمتها همچنان بهخوبی مهار شدهاند.
بر اساس برآورد اولیه، تورم ممکن است تا پایان سال بهآرامی افزایش یابد و در ماه دسامبر اندکی از ۲ درصد در مقیاس سالانه فراتر رود. در همین حال، انتظار میرود تورم هسته تنها بهصورت تدریجی افزایش پیدا کند و در محدوده ۲ درصد نوسان داشته باشد.
برآورد میشود میانگین نرخ تورم کل در سال جاری تنها ۱/۷ تا ۱/۸ درصد باشد. در سال ۲۰۲۷ نیز انتظار میرود میانگین سطح قیمتها حدود ۲/۸ درصد افزایش پیدا کند.
