ارزش بازار استیبلکوینها از ماه مه تاکنون حدود ۱۰ میلیارد دلار کاهش یافته، اما این افت به معنای آغاز یک بحران جدید در بازار ارزهای دیجیتال نیست و انتظار میرود روند رشد بلندمدت این بازار ادامه پیدا کند.
دادهها نشان میدهد ارزش بازار استیبلکوینها در ماه ژوئن به تنهایی ۷/۷ میلیارد دلار کاهش یافته است؛ بزرگترین افت دلاری از زمان فروپاشی پروژه «ترا-لونا» در ماه مه ۲۰۲۲ که آغازگر زمستان ارزهای دیجیتال بود. این کاهش نشان میدهد نقدینگی درونزنجیرهای همزمان با تثبیت بازار رمزارزها در نزدیکی پایینترین سطوح سال ۲۰۲۶ کاهش یافته است.
بر اساس آمار، مجموع ارزش استیبلکوینهای در گردش نسبت به اوج خود در ماه مه حدود ۱۰ میلیارد دلار کاهش یافته که معادل افتی نزدیک به ۳ درصد است. این بزرگترین روند نزولی از سال ۲۰۲۳ محسوب میشود، اما همچنان فاصله زیادی با سقوط ۲۶ درصدی سال ۲۰۲۲ دارد.
بخش عمده این کاهش به دو استیبلکوین بزرگ بازار مربوط میشود. ارزش بازار «یواسدیتی» متعلق به تتر از حدود ۱۹۰ میلیارد دلار در ماه مه به حدود ۱۸۴ میلیارد دلار رسیده و نزدیک به ۶ میلیارد دلار کاهش یافته است. همچنین ارزش بازار «یواسدیسی» متعلق به سیرکل از اوج نزدیک به ۸۰ میلیارد دلاری خود در مارس ۲۰۲۶ به حدود ۷۳ میلیارد دلار رسیده و حدود ۷ میلیارد دلار افت کرده است.
این روند برخلاف پیشبینیهای خوشبینانه مؤسسات مالی بزرگ درباره رشد بازار استیبلکوینهاست. بانک سیتی پیشبینی کرده بود ارزش این بازار تا سال ۲۰۳۰ در سناریوی پایه به ۱/۹ تریلیون دلار و در سناریوی خوشبینانه به ۴ تریلیون دلار برسد. همچنین استاندارد چارترد ارزش بازار ۲ تریلیون دلاری را تا سال ۲۰۲۸ پیشبینی کرده است.
کاهش عرضه استیبلکوینها برای بازار ارزهای دیجیتال اهمیت زیادی دارد، زیرا این داراییها به طور گسترده به عنوان ارز مبنا در معاملات رمزارزی و همچنین در پرداختها و تسویه استفاده میشوند و تغییرات عرضه آنها یکی از مهمترین شاخصهای ورود یا خروج نقدینگی از بازار داراییهای دیجیتال به شمار میرود.
با این حال، این افت در مقایسه با بحران سال ۲۰۲۲ محدود است. بین دسامبر ۲۰۲۵ تا فوریه ۲۰۲۶ نیز عرضه استیبلکوینها حدود ۹ میلیارد دلار کاهش یافت، اما سپس به رکورد جدیدی رسید. آن دوره همزمان با اصلاح شدید بازار بود که قیمت بیتکوین از حدود ۹۵ هزار دلار به ۶۰ هزار دلار سقوط کرد.
از اکتبر گذشته و همزمان با ثبت رکورد ۱۲۶ هزار دلاری بیتکوین، ارزش بازار استیبلکوینها در محدوده ۳۰۰ میلیارد دلار متوقف شده است. این در حالی است که طی دو سال پیش از آن، اندازه این بازار بیش از دو برابر شده بود.
در مقابل، بازار نزولی سال ۲۰۲۲ به دلیل فروپاشی صرافی افتیایکس و شرکتهای سلسیوس، بلاکفای و جنسیس خسارت بسیار سنگینتری به بازار وارد کرد. در آن دوره ارزش بازار استیبلکوینهای اصلی از حدود ۱۶۶ میلیارد دلار در مارس ۲۰۲۲ به ۱۲۲ میلیارد دلار در سپتامبر ۲۰۲۳ کاهش یافت که بیش از ۲۶ درصد افت را نشان میدهد.
در همان دوره، ارزش بازار تتر از ۷۸ میلیارد دلار به ۶۵ میلیارد دلار کاهش یافت. ارزش بازار یواسدیسی نیز از ۵۵ میلیارد دلار در ژوئیه ۲۰۲۲ به کمتر از ۲۴ میلیارد دلار در نوامبر ۲۰۲۳ رسید؛ روندی که پس از سقوط بانک «سیلیکون ولی بانک» در مارس ۲۰۲۳ تشدید شد. همچنین فروپاشی استیبلکوین الگوریتمی «ترا یواسدی» حدود ۱۸ میلیارد دلار از ارزش بازار استیبلکوینها را از بین برد.
بررسیها نشان میدهد افت اخیر بیشتر یک عقبنشینی موقت در مسیر رشد بلندمدت بازار است و نوسانات کوتاهمدت نقدینگی، نقش روبهرشد استیبلکوینها در اکوسیستم داراییهای دیجیتال را تغییر نمیدهد.
در عین حال، رقابت در بازار استیبلکوینها نیز در حال افزایش است. با گسترش استفاده از این داراییها در پرداختهای روزمره و پیشرفت قوانین جدید از جمله قانون «GENIUS» در آمریکا، صادرکنندگان جدید وارد بازار شدهاند.
در حالی که عرضه یواسدیتی و یواسدیسی کاهش یافته، برخی رقبا رشد کردهاند. استیبلکوین «گلوبال دلار» (USDG) که توسط پکسوس و با حمایت کنسرسیومی شامل رابینهود منتشر شده، از ۳/۲ میلیارد دلار فراتر رفته است. همچنین استیبلکوین USDGO که توسط انکریج دیجیتال و با همکاری گروه OSL هنگکنگ عرضه میشود، تقریباً دو برابر شده و به ۹۰۰ میلیون دلار رسیده است.
همچنین پروژه «اوپن یواسدی» با حمایت گروهی از شرکتهای مالی و پرداخت، از جمله بازیگران جدیدی است که قصد دارند سهم بازار تتر و سیرکل را به چالش بکشند.
با وجود این تحولات، رشد استیبلکوینها در گذشته معمولاً همزمان با بازارهای صعودی رخ داده، زیرا قدرت خرید تازهای را وارد شبکههای بلاکچین میکنند. بنابراین کاهش عرضه کلی استیبلکوینها میتواند یکی از عوامل تضعیفکننده رشد بازار ارزهای دیجیتال باشد و ادامه روند صعودی قیمتها را بدون ورود تقاضای جدید دشوارتر کند.
