مدل کسب‌وکار شرکت‌های هوش مصنوعی و پیش‌بینی‌های مالی آن‌ها برای آینده، از نظر محاسباتی با یکدیگر سازگار نیستند. شواهد این مسئله را می‌توان در رفتار کسانی مشاهده کرد که سرمایه واقعی خود را در معرض خطر قرار داده‌اند؛ از سرمایه‌گذاران و معامله‌گران اوراق قرضه گرفته تا شرکت‌های بیمه.
صنعت هوش مصنوعی که گفته می‌شود نقشی اساسی در آینده جمعی ما دارد، بیش از پیش بر ترکیبی از انتظارات غیرواقعی و حسابداری نادرست استوار به نظر می‌رسد.
منتقدان این صنعت مدتی است درباره وضعیت مالی آن هشدار می‌دهند. بسیاری از شرکت‌های مطرح هوش مصنوعی به‌شدت زیان‌ده هستند و برای رسیدن به نقطه سربه‌سر، قیمت خدمات خود را افزایش داده‌اند. این اقدام باعث شده برخی مشتریان تجاری در استفاده از محصولات آن‌ها محتاط‌تر شوند. از سوی دیگر، بخش قابل‌توجهی از اعلام سرمایه‌گذاری‌های چشمگیر که قرار است تقاضای گسترده برای هوش مصنوعی را نشان دهد، در واقع نوعی تأمین مالی چرخشی است؛ به این معنا که شرکت‌های مختلف هوش مصنوعی سرمایه را میان یکدیگر جابه‌جا می‌کنند.
با این حال، تا همین اواخر هیچ‌یک از این مسائل نتوانسته بود رونق صنعت یا موج بی‌وقفه تبلیغات پیرامون آن را متوقف کند. نگرانی‌ها عمدتاً در روزنامه‌ها، وبلاگ‌ها، شبکه‌های اجتماعی و پادکست‌ها مطرح می‌شدند، اما بازتاب چندانی در بازارهای مالی نداشتند. اکنون به نظر می‌رسد این نگرانی‌ها سرانجام بر تصمیم‌های سرمایه‌گذاران تأثیر گذاشته‌اند.
سرمایه‌ها در حال خروج هستند
قیمت اوراق قرضه‌ای که برای تأمین مالی ساخت مراکز داده منتشر شده‌اند، طی ماه‌های اخیر به‌شدت کاهش یافته است. همین وضعیت درباره اوراق قرضه شرکت‌های موسوم به «نئوکلاود» نیز مشاهده می‌شود؛ شرکت‌های واسطه‌ای که توان پردازشی مورد نیاز شرکت‌های هوش مصنوعی را فراهم می‌کنند، به‌ویژه برای آن‌هایی که مرکز داده اختصاصی ندارند. اوراق قرضه کورویو، بزرگ‌ترین شرکت این حوزه، اخیراً به محدوده اوراق بدهی بحران‌زده وارد شده است.
این اتفاق به چه معناست؟ سرمایه‌گذارانی که تا چند ماه پیش با اشتیاق بدهی‌های مرتبط با هوش مصنوعی را تأمین مالی می‌کردند، اکنون در حال کنار کشیدن از این بازار هستند. آن‌ها به این نتیجه نزدیک شده‌اند که شرکت‌های دریافت‌کننده وام ممکن است در آینده قادر به بازپرداخت بدهی‌های خود نباشند. تقریباً نیمی از اوراق قرضه‌ای که امسال برای تأمین مالی پروژه‌های مراکز داده از سوی برخی از بزرگ‌ترین شرکت‌های فناوری منتشر شده‌اند، اکنون در رده اوراق پرریسک یا اصطلاحاً «بی‌ارزش» قرار گرفته‌اند.
هم‌زمان، بازار قراردادهای معاوضه نکول اعتباری، که نوعی ابزار بیمه در برابر ناتوانی بدهکار در بازپرداخت بدهی است، رونق گرفته است. ارزش معاملات این قراردادها مرتبط با شرکت‌های بزرگ هوش مصنوعی بین ژوئیه و سپتامبر بیش از چهار برابر شده است.
این ابزارها که به دلیل نقششان در بحران مالی سال ۲۰۰۸ شهرت یافتند، عملاً راهی برای محافظت در برابر نکول بدهی هستند. افزایش تقاضا برای آن‌ها نشانه دیگری است از اینکه سرمایه‌گذاران نسبت به توانایی شرکت‌های هوش مصنوعی برای بازپرداخت وام‌هایی که صرف توسعه زیرساخت‌هایشان کرده‌اند، تردید دارند.
به بیان روشن، افرادی که حرفه‌شان جابه‌جایی سرمایه است، به پایداری رونق هوش مصنوعی به‌شدت بدبین شده‌اند. این تردید فقط در اظهارنظرهایشان دیده نمی‌شود، بلکه تصمیم‌های مالی آن‌ها نیز همین نگرانی را نشان می‌دهد.
چه عواملی این تغییر نگرش را رقم زده است؟ دلایل متعددی وجود دارد؛ از جمله اینکه برخی چهره‌های دنیای مالی نیز اکنون آشکارا درباره مشکلات این صنعت صحبت می‌کنند.
زیان‌ده بودن شرکت‌های هوش مصنوعی تا زمانی قابل‌قبول تلقی می‌شد که این امید وجود داشت فناوری در آینده‌ای نامشخص سرانجام به سودآوری برسد. اما مجموعه‌ای از گزارش‌ها و تحلیل‌های اخیر، محاسبات خوش‌بینانه و گاه غیرواقعی پشت صورت‌های مالی این شرکت‌ها را آشکار کرده است.
بر اساس یکی از گزارش‌های پرارجاع مؤسسه بروکینگز، حجم عظیم سرمایه‌ای که تاکنون برای توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی اختصاص یافته، به این معناست که مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارهای آمریکایی باید تا سال ۲۰۳۲ به‌اندازه‌ای برای این فناوری هزینه کنند که درآمدی معادل ۳/۵ تریلیون دلار ایجاد شود. این رقم اندکی کمتر از ۹ درصد تولید ناخالص داخلی آمریکا است.
چنین وضعیتی در تاریخ اقتصادی آمریکا تقریباً بی‌سابقه است. حتی رونق ساخت راه‌آهن در گذشته، از نظر سهم مخارج سرمایه‌ای از تولید ناخالص داخلی، بیش از یک واحد درصد کمتر از سرمایه‌گذاری‌های کنونی در هوش مصنوعی بود.
بر اساس گزارشی از وال‌استریت ژورنال، تحقق این هدف به آن معناست که آمریکا باید هر سال تقریباً به‌اندازه هزینه کنونی خود برای مواد غذایی، صرف هوش مصنوعی کند. این رقم همچنین هفت برابر مجموع هزینه‌های کشور برای اینترنت، تلفن و سایر خدمات ارتباطی است.
بعید به نظر می‌رسد چنین سطحی از هزینه‌کرد محقق شود.
ماه گذشته، شکاف بزرگی میان جریان نقدی عملیاتی آینده مورد انتظار برای بخش فناوری و جریان نقدی پیش‌بینی‌شده برای شرکت‌های سایر بخش‌های اقتصاد مورد توجه قرار گرفت. به بیان دیگر، حتی انتظار نمی‌رود کسب‌وکارهایی که قرار است مشتریان اصلی شرکت‌های فناوری باشند، منابع مالی کافی برای پرداخت مبالغی را در اختیار داشته باشند که شرکت‌های فناوری امیدوارند از آن‌ها کسب کنند.
بنابراین، محاسبات یکی از طرفین اشتباه است و دلایل زیادی وجود دارد که نشان می‌دهد این اشتباه از سوی شرکت‌های هوش مصنوعی صورت گرفته است.
سال‌ها پیش‌بینی بیش از حد خوش‌بینانه درباره درآمدها و ادامه زیان‌دهی شرکت‌های این صنعت، اوایل همین ماه در ورشکستگی شرکت کاراکتر ای‌آی به‌روشنی نمایان شد. این شرکت در پرونده ورشکستگی خود اعلام کرد که طی سال جاری ماهانه حدود ۸ تا ۹ میلیون دلار زیان کرده است؛ رقمی که به گفته شرکت، نسبت به سال‌های قبل بهبود محسوب می‌شود.
درآمد اشتراک این شرکت همواره تنها بخش کوچکی از هزینه‌های آن برای تأمین توان پردازشی مورد نیاز اجرای سامانه هوش مصنوعی بوده است.
انبوهی از ریسک‌ها در کمین است
نگرانی‌ها پس از انتشار اخبار نامطلوب درباره عرضه اولیه سهام چند شرکت مطرح هوش مصنوعی افزایش یافت. عرضه اولیه سهام زمانی اتفاق می‌افتد که یک شرکت خصوصی برای نخستین بار سهام خود را در اختیار عموم مردم قرار می‌دهد.
نخست، شرکت اوپن‌ای‌آی، سازنده چت‌جی‌پی‌تی، عرضه اولیه سهام خود را به تعویق انداخت. نگرانی‌های داخلی این شرکت نشان می‌داد که احتمال دارد عرضه سهام با شکست مواجه شود، زیرا سرمایه‌گذاران عادی بازار ممکن است به‌اندازه‌ای که شرکت انتظار دارد، برای خرید سهام آن اشتیاق نداشته باشند.
از جمله دلایل این وضعیت می‌توان به بی‌ثباتی عمومی بازار ناشی از جنگ ایران، افزایش تردیدها نسبت به هوش مصنوعی، انتشار مجموعه‌ای از گزارش‌های منفی درباره مسائل ایمنی این فناوری و توقف رشد شمار کاربران چت‌جی‌پی‌تی اشاره کرد.
این شرکت اکنون به دلیل کاهش محسوس اشتیاق سرمایه‌گذاران، ناچار شده است ارزش‌گذاری خود را برای آخرین دور تأمین مالی تعدیل کند.
در همین حال، شرکت آنتروپیک، سازنده هوش مصنوعی کلود، با انتشار سندی برای عرضه عمومی سهام در کانون توجه قرار گرفته است. این سند که وضعیت کسب‌وکار و واقعیت‌های مالی شرکت را برای سرمایه‌گذاران احتمالی تشریح می‌کند، ظاهراً بسیاری از نگرانی‌های مطرح‌شده درباره مدل اقتصادی صنعت هوش مصنوعی را تأیید می‌کند.
نسخه جدید این سند که وال‌استریت ژورنال در هفته جاری به آن دست یافته، نشان می‌دهد شرکت در سال جاری بیش از ۸۰ میلیارد دلار زیان ثبت کرده است. در همین حال، هزینه‌های محاسباتی و زیرساختی آن با سرعتی فزاینده افزایش می‌یابد، تقاضایش برای توان پردازشی از ظرفیت موجود فراتر رفته و فهرست عوامل خطر آن از توضیحات مربوط به خود شرکت طولانی‌تر شده است.
یکی از این ریسک‌ها به نگرانی مهمی برای سرمایه‌گذاران هوش مصنوعی تبدیل شده است: افزایش مخالفت عمومی با مراکز داده و تلاش‌ها برای محدود کردن یا حتی متوقف کردن ساخت آن‌ها.
مخالفت با مراکز داده از مرزهای حزبی و ایدئولوژیک عبور کرده و به یکی از موضوعات مهم انتخابات میان‌دوره‌ای پیش رو در آمریکا تبدیل شده است. این وضعیت احتمال تشدید محدودیت‌های دولتی علیه چنین پروژه‌هایی را افزایش می‌دهد.
تنها در نیمه نخست سال جاری، فعالان محیط‌زیست و ساکنان محلی مانع اجرای بیش از صد پروژه مرکز داده با مجموع سرمایه‌گذاری حدود ۱۹۸ میلیارد دلار شده‌اند. یکی از این پروژه‌ها، طرح بزرگی متعلق به شرکت اوراکل در ایالت نیومکزیکو بود که پس از صرف میلیون‌ها دلار، شرکت را به اعلام وضعیت فورس ماژور واداشت؛ اقدامی که به دلیل شرایط پیش‌بینی‌نشده، امکان تعلیق یا لغو تعهدات قراردادی را فراهم می‌کند.
این موضوع دلیل مهم دیگری برای نگرانی سرمایه‌گذاران است که شاید هرگز نتوانند سرمایه خود را پس بگیرند.
برای اینکه شرکت‌های هوش مصنوعی حتی شانسی برای دستیابی به اهداف درآمدی بلندپروازانه خود داشته باشند، باید مراکز داده در نقاط مختلف ساخته شوند. اما رأی‌دهندگان در سراسر آمریکا به‌شدت با ساخت این مراکز در محله‌های خود مخالف‌اند. آن‌ها معتقدند این تأسیسات پرسر‌وصدا هستند، مزاحمت ایجاد می‌کنند، به محیط‌زیست آسیب می‌رسانند و قبض برق خانوارها را افزایش می‌دهند.
در نتیجه، مردم برای محدود کردن یا ممنوعیت کامل این پروژه‌ها سازمان‌دهی شده‌اند؛ اقدامی که تاکنون در بیش از ۵۰۰ شهرستان و شهرداری آمریکا دنبال شده است. در نهایت، یکی از دو طرف باید عقب‌نشینی کند.
نگرانی سرمایه‌گذاران از احتمال گرفتار شدن در بدهی‌های مراکز داده نیز به این مشکلات اضافه می‌شود.
مطالعه مؤسسه بروکینگز که پیش‌تر به آن اشاره شد، برآورد می‌کند هزینه توسعه مراکز داده هوش مصنوعی تا سال ۲۰۳۲ در مجموع به ۱۰/۳ تریلیون دلار برسد. شرکت پژوهشی گارتنر نیز تخمین می‌زند مالکان این مراکز باید تا سال ۲۰۳۰ درآمدی سرسام‌آور معادل ۸/۵ تریلیون دلار ایجاد کنند تا ضمن پوشش هزینه‌های توسعه، بازده مناسبی نیز به دست آورند.
این ارقام بسیار بزرگ‌اند و تأمین مالی بخش عمده این سرمایه‌گذاری‌ها به استقراض‌های عظیم و به‌سرعت فزاینده وابسته است.
مشکل دیگر آن است که تراشه‌های مورد استفاده شرکت‌های هوش مصنوعی، که میلیاردها دلار برای خرید آن‌ها هزینه می‌کنند، با سرعت بیشتری از گذشته منسوخ می‌شوند. عمر مفید این تراشه‌ها ممکن است بسیار کوتاه‌تر از مدتی باشد که شرکت‌ها در محاسبات اولیه خود در نظر گرفته‌اند.
این مسئله نمونه دیگری از خوش‌بینی غیرواقعی در حسابداری صنعت است و نگرانی سرمایه‌گذاران را افزایش می‌دهد؛ زیرا وام‌های شرکت‌های هوش مصنوعی اغلب با پشتوانه تراشه‌هایی تأمین می‌شوند که ممکن است پیش از پایان دوره بازپرداخت وام، ارزش خود را از دست بدهند.
بنابراین، تعجبی ندارد که سرمایه‌گذاران اکنون نسبت به هوش مصنوعی بدبین‌تر شده‌اند و برای محافظت از خود در برابر احتمال ترکیدن حباب، راهبردهای پوشش ریسک را در پیش گرفته‌اند.
این اتفاق ممکن است زودتر از آنچه تصور می‌شود رخ دهد. اوراق قرضه اوراکل، شرکتی که شاخصی مهم برای ارزیابی وضعیت کلی بازار اعتبارات مرتبط با هوش مصنوعی به شمار می‌رود، تا نزدیکی محدوده اوراق پرریسک تنزل رتبه یافته‌اند. به اعتقاد برخی ناظران اقتصادی، اگر رتبه این اوراق باز هم کاهش یابد و به آن سطح برسد، ممکن است نشانه‌ای از سرایت بحران به سایر بخش‌های این صنعت باشد.
پیامدهایی فراتر از هوش مصنوعی
اهمیت این موضوع بسیار زیاد است. بر اساس برخی برآوردها، هوش مصنوعی اکنون به یکی از ارکان اصلی اقتصاد آمریکا تبدیل شده و سهم آن در رشد تولید ناخالص داخلی از سهم حباب شرکت‌های اینترنتی در سال ۲۰۰۰، پیش از ترکیدن آن، بیشتر است. این ارزیابی به داده‌های بانک فدرال رزرو سنت لوئیس متکی است.
در نتیجه، هرگونه کاهش سرعت رشد هوش مصنوعی احتمالاً بر کل اقتصاد تأثیر می‌گذارد؛ به‌ویژه بر صنعت ساخت‌وساز که رونق پروژه‌های مراکز داده در آن به افزایش اشتغال کارگران یدی منجر شده است.
با این حال، شاید مهم‌تر از اثرات اقتصادی مستقیم، پیامدهای احتمالی این بحران برای نظام مالی باشد. بانک انگلستان و صندوق بین‌المللی پول هر دو درباره اقتصاد ضعیف و غیرواقع‌بینانه پشت رونق هوش مصنوعی هشدار داده و آن را تهدیدی بالقوه برای ثبات مالی جهانی دانسته‌اند.
در همین زمینه، هشدار داده شده است که تأمین مالی پروژه‌های هوش مصنوعی شباهت‌هایی با بحران وام‌های مسکن پرریسک دارد که در سال ۲۰۰۸ به بحران مالی جهانی انجامید.
در شرایط کنونی، وام‌دهندگان لزوماً بر اساس توجیه اقتصادی خود پروژه‌ها تصمیم نمی‌گیرند، بلکه توانایی شرکت حامی پروژه برای تحمل تعهدات مالی آن در صورت بروز مشکل را در نظر می‌گیرند. این رویکرد به شیوه‌ای شباهت دارد که در سال‌های منتهی به بحران مالی ۲۰۰۸ رایج بود.
بر همین اساس، هشدار داده شده است که سرمایه‌گذاران بیش از اندازه در معرض ریسک‌های صنعت هوش مصنوعی قرار گرفته‌اند و نباید با خیال آسوده به سرمایه‌گذاری در آن ادامه دهند.
نکته قابل‌توجه این است که این هشدار صرفاً از سوی ناظران بیرونی مطرح نشده است. شرکت سرمایه‌گذاری کارلایل، که این ارزیابی در آن مطرح شده، خود سرمایه‌گذاری قابل‌توجهی در صنعت هوش مصنوعی دارد.
مسئله دیگر، نبود پوشش بیمه‌ای کافی برای بسیاری از مراکز داده است. این پروژه‌ها به‌اندازه‌ای پرهزینه، پیچیده و پرریسک هستند که بسیاری از شرکت‌های بیمه حاضر به پذیرش کامل خطرات آن‌ها نیستند. در نتیجه، اگر اختلالی در روند ساخت‌وساز رخ دهد، شرکت‌های سازنده ممکن است با میلیاردها دلار زیان مواجه شوند.
این ریسک با صنعت اعتبار خصوصی به ارزش ۳ تریلیون دلار نیز پیوند دارد؛ بخشی که پیش‌تر با عنوان «بانکداری سایه» شناخته می‌شد. شرکت‌های سرمایه‌گذاری خصوصی، مدیران دارایی و سایر نهادهای غیربانکی فعال در این حوزه، از مدت‌ها پیش به دلیل ریسک‌های سیستمی خود مورد توجه قرار گرفته‌اند. این نهادها عملکردی شبیه بانک‌ها دارند، اما از همان سطح مقررات، نظارت و حمایت‌های دولتی برخوردار نیستند.
نباید نشانه‌های هشدار را فراموش کرد
این شرایط لزوماً به معنای وقوع بحرانی مشابه سال ۲۰۰۸ نیست. درباره میزان خطری که هوش مصنوعی برای ثبات مالی گسترده‌تر ایجاد می‌کند، همچنان اختلاف‌نظر وجود دارد و برخی معتقدند سهم هوش مصنوعی در اقتصاد آمریکا بیش از اندازه بزرگ‌نمایی شده است.
تا زمانی که رونق هوش مصنوعی واقعاً پایان نیابد، نمی‌توان با اطمینان گفت این اتفاق دقیقاً چه شکلی خواهد داشت یا تا چه اندازه به سایر بخش‌های اقتصاد آسیب خواهد زد.
با این حال، بعید به نظر می‌رسد پایان این رونق هیچ پیامد جدی برای کارگران و خانوارهای آمریکایی نداشته باشد.
آنچه اکنون می‌توان با اطمینان گفت، این است که محاسبات پشت مدل کسب‌وکار شرکت‌های هوش مصنوعی و پیش‌بینی‌های مالی آن‌ها برای آینده با یکدیگر سازگار نیست. رفتار سرمایه‌گذاران، معامله‌گران اوراق قرضه و شرکت‌های بیمه نیز این نگرانی را تأیید می‌کند.
با وجود تصور رایج درباره عقلانیت بازارها و بخش خصوصی، رونق هوش مصنوعی بیش از پیش به نمونه‌ای تاریخی از تصمیم‌گیری‌های پرریسک بر پایه تفکر توده‌ای و تبلیغات اغراق‌آمیز شباهت پیدا می‌کند.
فراتر از همه این مسائل، حجم عظیمی از سرمایه در حال هدر رفتن است. منابع مالی اختصاص‌یافته به این صنعت با مبالغی قابل‌مقایسه است که می‌توانست سال‌ها پیش برای گذار به انرژی‌های تجدیدپذیر و جلوگیری از فاجعه اقلیمی صرف شود؛ فاجعه‌ای که توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی، به شکلی متناقض، خود به تشدید آن کمک می‌کند.
اما از آنجا که این سرمایه‌ها در دست بخش خصوصی متمرکز شده‌اند، منابع گسترده به صنعتی سرازیر می‌شوند که هنوز سودآوری پایداری ندارد و ظاهراً بر پایه امیدواری‌های غیرواقعی شکل گرفته است.
وضعیت مشابهی در چین نیز دیده می‌شود؛ جایی که تصمیم‌گیری‌های اقتصادی به شیوه‌ای مشابه و بدون مشارکت دموکراتیک کافی انجام می‌شوند. در این کشور نیز سرمایه‌های عظیمی روی یک شرط‌بندی بزرگ بر سر هوش مصنوعی متمرکز شده‌اند، در حالی که بخش‌های دیگر اقتصاد با رکود دست‌وپنجه نرم می‌کنند.
اگر این روند در نهایت فروبپاشد و پیامدهای زنجیره‌ای آن به‌شدت آنچه برخی پیش‌بینی می‌کنند باشد، احتمال زیادی وجود دارد که بار دیگر از مالیات‌دهندگان خواسته شود هزینه نجات شرکت‌ها و بازارهای مالی را بپردازند.
اگر چنین روزی فرا برسد، باید به یاد داشت که نشانه‌های هشدار متعددی از مدت‌ها قبل وجود داشتند و می‌شد از وقوع این وضعیت جلوگیری کرد.
